Равнение на российские акции

Октябрь – сезон квартальных отчётов американских компаний, имеющий в силу этого решающее значение для последнего квартала года. Начался он совсем не плохо, все индексы заметно прибавили, хотя рост не выглядит очень убедительным, чувствуется некоторая неуверенность инвесторов, о которой мы уже писали. Тем не менее, аналитики предсказывают дальнейший устойчивый, но умеренный рост.

На этом спокойном фоне выделяются прекрасные результаты российских акций. Индекс RTX за три месяца вырос на 36%, за последний месяц – на 17%, причём 8 октября он достиг своего абсолютного максимума в 1112 пунктов. Среди акций, обращающихся на немецких биржах, рекордсменами являются Samaraenergo (WKN 912361, прирост 81% за три месяца и 53% за последний месяц), Norilsk Nikel (соответственно, WKN 676683, 80% и 31%) и Severski (WKN 899940, 51% и 10%). Прекрасные результаты имеют акции нефте- и газодобывающих предприятий: Gazprom, SibirNeft, Surgut, Tatneft, Yukos, а также Кузбассэнерго, Вымпел и Уралсвияж (напомним, что курсы российских акций публикуются на стр. 661 телетекста программы ZDF). Да и остальные российские акции, за исключением РАО ЕС, продемонстрировали за последнее время устойчивый рост курсов. Чего же можно ожидать в ближайшем будущем? Ответ зависит, прежде всего, от политической ситуации (вспомните, как задрожала биржа во время «наезда» властей на руководство компании Юкос). Если она останется спокойной, то, скорее всего, рост курсов российских акций продолжится. Итак, советуем всё время держать российские акции в поле зрения, хотя бы в силу их более высокой надёжности в настоящее время по сравнению с европейскими. Советуем также не упускать из виду акции, нотирующиеся на биржах Гонконга и Токио. Индекс Hang Seng достиг 10 октября значения 11935 п., вплотную приблизившись к абсолютному максимуму за последние годы 12141. Близко к годовому максимуму значение индекса Nikkei 225 (10786 на 10 октября). Вообще, как утверждают некоторые аналитики, грядёт «азиатская эра», и многие стереотипы в недалёком будущем придётся пересмотреть.

 

«Академия сертификатов»

Начинаем подробнее знакомить читателей с Discont Zertifikate. Принцип такого сертификата очень прост. С его покупкой вкладчик приобретает базисную величину (акцию или индекс) со скидкой, которая компенсирует отказ от оплаты возможного увеличения курса базисной величины до высшего значения платежа (Сар) в течение определённого промежутка времени (Laufzeit). По истечении срока действия сертификата вкладчик получает наличными величину Сар, если курс базисной величины лежит выше этого значения, в противном случае выплачивается текущее значение курса. Скидка может меняться со временем под воздействием различных факторов, важнейшим из которых является ожидаемая амплитуда изменений курса (implizite Volatilitaet) базисной величины: чем она выше, тем больше абсолютная величина скидки. Важна также величина Laufzeit: чем она короче, тем больше относительная величина скидки. Благодаря скидке вкладчик может извлекать прибыли (по сравнению с приобретением самой базисной величины) при различных состояниях рынка: слабо растущего, стагнирующего или слабо падающего. Убытки возникают лишь в том случае, когда в конце Laufzeit скидка будет „съедена« уменьшившимся значением курса базисной величины. Из строения таких сертификатов вытекает довольно примитивная стратегия их использования. Поскольку получить больше, чем Сар, принципиально невозможно, то следует продавать сертификат при достижении этого значения! Чем не гарантированная прибыль (при условии роста курса базисной величины)?

Итак, чем больше скидка, тем лучше. А можно ли её продолжительно увеличивать? Оказывается, можно, для чего служат так называемые Rolling Discont-Zertifikate (RDZ).

При обычных дисконт-сертификатах покупатель вынужден в течение времени действия отказаться от прибыли, превосходящей заранее определённую (Сар). Соответствующие величине этого отказа выплаты являются своего рода страховой премией. В случае RDZ взамен премии покупатель каждую третью пятницу любого месяца автоматически вкладывает её в актуальный дисконт-сертификат с остаточным сроком в один месяц, увеличивая тем самым получаемую страховую премию. Выигрыш при этом также ограничен страховой премией за соответствующий месяц.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *